一、行情綜述

5月煤焦油市場一路堅挺上揚，截止5月28日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為3812元/噸，較上月同期漲幅18.16%，較上季度同期漲幅28.22%，較年初漲幅45.27%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間3950-4070元/噸。原因分析如下：一、供需支撐強勁是此輪市場堅挺上漲的根本原因，5月焦企個別產(chǎn)能新投產(chǎn)，產(chǎn)量釋放受限，前期局部產(chǎn)能退出缺口尚未改善。開工率較4月份窄幅提升，整體供應(yīng)量環(huán)比小幅增加，場內(nèi)煤焦油供應(yīng)貨源依舊趨緊，廠家?guī)齑婢S持低位水平，市場報盤心態(tài)較為堅挺。二、下游產(chǎn)品煤瀝青寬幅調(diào)漲，對煤焦油價格具有明顯提振作用，5月下游深加工主產(chǎn)品煤瀝青市場受供應(yīng)端、需求端及成本等多方利好支撐下，報盤大幅上揚，且漲幅相對原料煤焦油漲幅較大，下游深加工廠家扭虧為盈，對煤焦油采買積極。三、其他方面，下游炭黑行業(yè)開工穩(wěn)中有所下調(diào)，但行業(yè)整體開工率依舊良好，市場買漲不買跌心態(tài)，招標(biāo)漲幅擴大，中間商參市亦積極。因此，5月煤焦油市場利好主導(dǎo)，商談較為堅挺。

各地區(qū)市場情況：

——東北地區(qū)：黑龍江堅挺上行，月初主流3050-3200元/噸，月末3430-3500元/噸，外圍利好提振，周邊省份廠家詢盤積極性高；吉林招標(biāo)大漲。遼寧受唐山市場影響大，堅挺上行。

——華北地區(qū)：邯鄲煤焦油堅挺上行，華豐招標(biāo)累計上調(diào)380元/噸，上旬焦企多執(zhí)行五一節(jié)前訂單，維穩(wěn)運行，中下旬下游采購積極，煤焦油貨少支撐下，商談大幅上行。唐山積極調(diào)漲，本月該地焦企局部延續(xù)小幅限產(chǎn)，下游開工面良好，疊加周邊利好提振，商談延續(xù)漲勢。山西月初主流3550-3815元/噸，截止發(fā)稿日3960-4070元/噸，高端沖破四千元大關(guān)，5月該地焦企環(huán)保壓力有所減弱，局部受原料煤炭供應(yīng)緊張影響，市場整體開工有限，廠家煤焦油貨源趨緊，下游煤瀝青堅挺態(tài)勢，深加工廠家虧損壓力緩解，對煤焦油采購心態(tài)尚可。

——華東地區(qū)：山東、安徽、江蘇煤焦油大幅調(diào)漲，該地煤焦油供應(yīng)貨源趨緊，供應(yīng)端利好持續(xù)，另外，煤焦油與下游煤瀝青相互推動，互相達高位，提振市場。

——西北地區(qū)：陜西上行，本月該地焦企開工回落，受周邊山西市場影響偏大。內(nèi)蒙月初承兌3250元/噸，月底承兌3800元/噸，五一節(jié)后，周邊省份詢盤較為積極。新疆本月重心穩(wěn)中有所調(diào)漲，剛需支撐堅挺。

——西南地區(qū)：云南、貴州堅挺調(diào)漲，盡管下游廠家成本存壓力，但外圍大幅挺價氣氛，價差拉大以后，中間商交投積極，市場商談亦以漲為主。四川部分貨源流向主流市場，隨行就市。

——華中地區(qū)：安陽受河北市場影響大，跟隨調(diào)整。平頂山觀望附近河北、山東而調(diào)整。湖南湖北受河南、山東市場影響偏大，報盤跟漲。

二、主要影響因素

1. 裝置開工情況：5月焦化行業(yè)開工率較4月小幅提升，月內(nèi)山西中央環(huán)保組陸續(xù)撤離后，焦企環(huán)保壓力有所緩解，開工小幅提升，陜西環(huán)保限產(chǎn)加強，河北、河南部分小幅提升，局部延續(xù)限產(chǎn)，山東等大穩(wěn)小調(diào)，整體開工較4月小幅提升。目前環(huán)保督查階段性緩解，預(yù)期6月行業(yè)開工率較5月調(diào)整不大。。

2.下游部分產(chǎn)品：

(1) 工業(yè)萘：5月份工業(yè)萘市場總體表現(xiàn)上漲后重心下調(diào)，價格累計上漲133元/噸。百川盈孚指數(shù)月初最低圍繞3603元/噸，最高位中下旬3957元/噸左右，截止發(fā)稿日工業(yè)萘主產(chǎn)區(qū)出廠重心3650-3800元/噸。

(2) 煤瀝青：5月煤瀝青市場大幅調(diào)漲，截止5月27日百川盈孚改質(zhì)瀝青價格指數(shù)為5361元/噸，較月初上調(diào)1334元/噸，漲幅33.1%，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)出廠參考5300-5500元/噸，局部地區(qū)新單商談到廠圍繞6000-6300元/噸有聞，中溫瀝青出廠參考5000-5200元/噸，個別高位亦存。

(3) 炭黑：5月炭黑市場挺價運行，月初部分前期低位陸續(xù)調(diào)漲300-500元/噸左右，其他多數(shù)訂單較4月持穩(wěn)，中下旬場內(nèi)探漲氛圍不斷攀升，截止發(fā)稿，N330主流送到7200-7600元/噸，高位意向送到8000-8300元/噸。

(4) 洗油：5月洗油月初弱勢維穩(wěn)，中下旬積極挺價，截止5月28日主產(chǎn)區(qū)調(diào)油用以及其他參考3000-3600元/噸，洗苯用參考3400-3700元/噸。

（5） 蒽油：5月蒽油市場持續(xù)挺價運行。截止5月28日，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)參考3800-4050元/噸，均價較上月漲幅在525元/噸。

三、后期預(yù)測

預(yù)計2021年6月煤焦油維持高位行情，商談或僵持窄幅波動態(tài)勢，主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考3950-4100元/噸。

（一）利好持續(xù)因素：目前焦企煤焦油庫存水平普遍低位，市場局部供應(yīng)貨源依舊趨緊，截止日前了解，6月新投焦炭產(chǎn)能有限，環(huán)保督察影響或階段性減弱，后期具體仍需關(guān)注，綜合預(yù)計6月煤焦油市場供應(yīng)釋放有限，利好將持續(xù)。

（二）利好減弱以及不確定性因素：6月下游深加工主產(chǎn)區(qū)煤瀝青漲幅預(yù)期受限，后期對煤焦油拉動作用或?qū)p弱。深加工其他產(chǎn)品工業(yè)萘、蒽油、洗油受需求端制約，市場推進顯乏力，且近期工業(yè)萘回落態(tài)勢。

（三）利空因素：受政策及市場情緒影響，目前市場對煤焦油價格觸頂恐高情緒滋生，業(yè)者心態(tài)與市場操盤趨向謹慎。

綜合：短期煤焦油市場供需趨緊格局不變，但明顯利好拉動因素趨于減弱及場內(nèi)弱勢信號不可忽視，因此，煤焦油市場將逐步進入僵持態(tài)勢，此后暫且觀望。

下游部分產(chǎn)品：

 (1) 工業(yè)萘：預(yù)計6月份工業(yè)萘不乏仍存下移空間，幅度在200元/噸以內(nèi)，下旬開始或存上調(diào)可能，幅度在100元/噸以內(nèi)，工業(yè)萘主場區(qū)出廠參考3500-3700元/噸。。

(2) 煤瀝青：預(yù)計6月份煤瀝青市場商談重心繼續(xù)走高，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠參考或5400-5600元/噸。

(3) 炭黑：短線炭黑商談向高位靠攏為主，N330主流送到參考7600-8000元/噸左右，中長線需關(guān)注國內(nèi)外疫情發(fā)展以及下游輪胎開工情況。

(4) 洗油：預(yù)計6月份洗油市場偏穩(wěn)整理為主，主產(chǎn)區(qū)調(diào)油用參考3000-3600元/噸，洗苯洗油參考3400-3700元/噸。

(5) 蒽油：預(yù)計6月份蒽油市場僵持偏穩(wěn)，主產(chǎn)區(qū)參考3800-4050元/噸。

焦化產(chǎn)品：預(yù)計6月份焦炭市場挺穩(wěn)后看空運行，初步預(yù)估3-4輪，幅度360-480元/噸。第一，宏觀方面調(diào)控下，焦炭有下調(diào)的環(huán)境；第二，焦企開工率已經(jīng)回升，且6月份里部分新的焦化產(chǎn)能有釋放的預(yù)期。第三，5月下旬里貿(mào)易商入市積極性下降。第四，焦企提漲情緒減弱，鋼企打壓意愿增強。短期內(nèi)看：第一，焦企焦炭庫存偏低；第二，鋼價大降，但整理盈利情況相對良好，且對焦炭補貨需求仍明顯；第三，部分配煤有調(diào)降可能，然優(yōu)質(zhì)焦煤恐調(diào)降不易，焦炭成本面有支撐。綜合看，預(yù)計短期內(nèi)焦炭供給偏緊下，其高位堅挺能維持時日，隨著供需面改變，焦炭看降概率增大。