一、煤焦油產(chǎn)業(yè)鏈

3 月煤焦油市場先堅挺后弱勢下行，其中月初全國均價累計上調(diào) 148元/噸，中下旬全國均價累計下調(diào)810 元/噸，截止月末主產(chǎn)區(qū)間 1600-1800 元/噸。中下旬市場利空彌漫，進入下行通道，且跌幅不斷擴大。本月煤焦油價格主要影響因素：

（1）原油價格斷崖式下跌。 3 月國際原油市場中，公共衛(wèi)生事件持續(xù)蔓延，且沙俄結(jié)束合作并開啟價格戰(zhàn)搶占市場份額。其中 WTI 原油期貨本月均價31.46美元/桶，較上月下跌37.84%，較前三個月下跌43.84%；布倫特原油期貨均價 34.83 美元/桶，較上月下跌 37.23%，較前三個月下跌 43.35%；

（2）本月供應回升，進入 3 月各地運輸情況緩慢好轉(zhuǎn)，煤礦陸續(xù)恢復生產(chǎn)，焦企原料供應偏緊局面緩解，開工陸續(xù)上調(diào)；

（3）下游深加工開工提升，3月全國煤焦油深加工裝置平均開工率約為 49%，較2月提高約7%。

隨著國際原油價格的企穩(wěn)、國內(nèi)疫情基本得以控制，中國政府在做好疫情防控的前提下，采取一系列財政和貨幣政策支撐復工復產(chǎn)，促進經(jīng)濟增長，終端需求恢復或?qū)⒂兴M行。預計 2020 年 4 月煤焦油市場觸底后存反彈空間，4 月主流運行區(qū)間參考 1800-2200 元/噸。

本月下游主要產(chǎn)品市場及預測：

（1）工業(yè)萘：3 月工業(yè)萘市場持續(xù)大降走勢，累計下調(diào) 1400-1500元/噸左右，目前尚未觸底，截止月末主產(chǎn)區(qū)主流參考 2400-2600元/噸。預計 4 月工業(yè)萘市場逐步接近底部，主產(chǎn)區(qū)觸底區(qū)間或在 2200-2600 元/噸內(nèi)，近期關(guān)注原油和鄰苯信息。

（2）煤瀝青：3 月煤瀝青市場主力推漲后走軟，尤其主產(chǎn)區(qū)上漲表現(xiàn)相對明顯，累計上行幅度約 200-250元/噸，但月末受原料煤焦油大幅走低影響，市場開始走軟下行，尤其以西北地區(qū)較為明顯，截止月末主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠圍繞 2600-2800元/噸運行。預計 4月份煤瀝青市場總體下滑趨勢，主產(chǎn)區(qū)尤其山東及周邊地區(qū)及供應利好情況下幅度或偏小，而西北及山西等地區(qū)前期價格偏高4月份定價或降幅明顯，預計平均幅度或在 100-300元/噸內(nèi)不等；主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠參考 2400-2600元/噸內(nèi)運行。

(3)炭黑：3 月，炭黑市場先穩(wěn)后降，N330 當前散單出廠參考 4300-4500元/噸。預計 4 月份炭黑市場重心大幅下挫，N330 出廠參考 3500-3800元/噸。

(4)蒽油：3 月蒽油市場先堅挺后下滑，中下旬下游需求不暢，廠家?guī)齑鎵毫Υ?，截止月末主流區(qū)間 1800-2000元/噸。預計 4 月蒽油延續(xù)弱勢后止跌。原料煤焦油低位徘徊，需求端炭黑和蒽油加氫方面均跟進不足，短期仍存下調(diào)空間。

二、粗苯產(chǎn)業(yè)鏈

3 月份粗苯市場大降，主產(chǎn)區(qū)累計下滑幅度1700-2000 元/噸。大降國際原油大降，國際疫情愈發(fā)嚴重，業(yè)者對市場失去信心，中石化純苯大幅下調(diào)報價，下游加氫苯價格跟降，且加氫苯開工負荷下滑，對粗苯采購積極性大幅降低。截止月底主產(chǎn)區(qū)主流參考 2200-2250 元/噸。具體分析如下：

    一、國際原油：3 月份國際原油斷崖式下滑，給國內(nèi)化工品帶來較大沖擊，大宗商品應聲下跌，粗苯作為與石油苯相關(guān)性較高的產(chǎn)品，下滑幅度較大。

    二、純苯：純苯外盤本月大降，中石化掛牌價連續(xù)七次下調(diào)，執(zhí)行 2600 元/噸，對市場存較大利空，月末，原油依舊在低位徘徊。

    三、需求面：下游加氫苯跟隨石油苯跌幅下滑，對粗苯市場形成較大利空制約。

四、供應面：本月，全國焦化裝置開工實際相對處于穩(wěn)步小幅上升趨勢，粗苯供應量穩(wěn)中有生，廠家為降低粗苯庫存，不得不下調(diào)價格，招標價格隨即大幅聯(lián)系走低。

目前國內(nèi)疫情有所緩解，但是國際疫情較為嚴重，國內(nèi)出口產(chǎn)品受限，國內(nèi)內(nèi)需恢復緩慢且有限，對苯類市場利空較為明顯，后期原油及純苯依舊保持低位，預計 4 月份粗苯依舊偏向弱勢，但是弱勢中或有震蕩漲跌現(xiàn)象，但是不確定因素較多。

（1）加氫苯市場行情                                                

    3 月份加氫苯市場斷崖式下跌，累計跌幅約 2100 元/噸，原油暴跌，加上外盤暴跌，國內(nèi)純苯跟隨深跌。截止到 3 月 30 日，山東主流價格參考 2750 元/噸，河北 2750 元/噸，山西 3000 元/噸左右，華東 2850 元/噸。本月加氫純苯走勢特點：受疫情影響，需求恢復緩慢，受外圍因素影響，國內(nèi)暴跌，國內(nèi)市場慘淡。預計 4 月份加氫純苯高位參考 2700-3000 元/噸左右。目前國內(nèi)純苯市場受國際影響較大，關(guān)注原油、外圍變動消息。

（2）甲苯/二甲苯市場行情