3月煤焦油市場(chǎng)先堅(jiān)挺后弱勢(shì)下行，其中月初全國(guó)均價(jià)累計(jì)上調(diào)148元/噸，中下旬全國(guó)均價(jià)累計(jì)下調(diào)810元/噸，截止3月30日，主產(chǎn)區(qū)間1600-1800元/噸。月初煤焦油市場(chǎng)延續(xù)調(diào)漲行情，主因焦企開工尚未完全恢復(fù)正常水平，庫(kù)存不大，下游繼續(xù)緩慢恢復(fù)生產(chǎn)，局部原料庫(kù)存水平低位，采購(gòu)積極性高，剛需支撐市場(chǎng)，再者，炭黑新單定價(jià)對(duì)原料亦存一定利好。中下旬進(jìn)入下行通道，原因分析如下：1.受國(guó)內(nèi)疫情等影響，終端啟動(dòng)進(jìn)度不及預(yù)期，下游產(chǎn)品需求端整體不足，市場(chǎng)跟進(jìn)欠佳，繼前期原料持續(xù)大幅走高，煤焦油下游深加工、炭黑企業(yè)虧損繼續(xù)加大，多數(shù)企業(yè)原料接受能力已經(jīng)達(dá)到極限，市場(chǎng)意向放緩采購(gòu)，打壓原料價(jià)格。2. 石油輸出國(guó)組織（OPEC）及其盟友減產(chǎn)談判破裂后導(dǎo)致最大黑天鵝事件原油大幅暴跌（3月9日WTI跌幅27%），疊加疫情全球蔓延影響，引發(fā)了全球資本市場(chǎng)恐慌，加劇了煤焦油下游油相關(guān)蒽油、洗油、工業(yè)萘下行速度3.下旬附近，外圍及需求利空繼續(xù)，多數(shù)深加工廠家工業(yè)萘、蒽油需求不暢，庫(kù)存壓力大，市場(chǎng)跌幅創(chuàng)近幾年新高，疊加買漲不買跌心態(tài)，廠家整體維持偏低負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)原料煤焦油買興消極，各地招標(biāo)跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

各地區(qū)市場(chǎng)情況：

——東北地區(qū)：黑龍江僵持-探漲-弱勢(shì)下滑，月末局部有價(jià)無市，仍存大幅補(bǔ)跌空間。吉林鋼廠月定價(jià)，報(bào)盤下調(diào)，另一家焦化跟隨黑龍江、遼寧調(diào)整。遼寧受周邊唐山市場(chǎng)影響大，中下旬弱勢(shì)下滑趨勢(shì)。

——華北地區(qū)：邯鄲先漲后降，3月第一周延續(xù)上調(diào)走勢(shì)，主流累計(jì)調(diào)漲幅度為105元/噸。中下旬進(jìn)入下行通道，主流重心累計(jì)下調(diào)725元/噸，主因原料價(jià)格高位，但是下游產(chǎn)品跟進(jìn)乏力，廠家多數(shù)成本壓力不堪重負(fù)，國(guó)際油價(jià)斷崖式下跌后，加速了下游蒽油、洗油、工業(yè)萘下調(diào)速度，市場(chǎng)利空氣氛彌漫，廠家采購(gòu)消極。唐山跌幅較大，主流平均重心下調(diào)幅度約875元/噸，中下旬附近該地下游企業(yè)寶鐵、信諾、黑貓等檢修，需求縮減明顯，疊加市場(chǎng)下行通道利空氣氛，周邊及貿(mào)易商操作減弱。山西主流平均重心下調(diào)約692元/噸，下旬附近，市場(chǎng)利空氣氛依舊較濃，深加工產(chǎn)品工業(yè)萘、蒽油、洗油需求不暢，庫(kù)存壓力大，行情跌幅較大，廠家原料采購(gòu)悲觀，炭黑下游輪胎檢修、停車操作，需求弱，廠家?guī)齑鎵毫σ噍^大，整體對(duì)原料市場(chǎng)支撐弱，煤焦油招標(biāo)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

——華東地區(qū)：山東堅(jiān)挺后大幅度下滑，上旬下游局部原料依舊偏緊，周邊堅(jiān)挺影響，商談繼續(xù)上調(diào)。中下旬，供應(yīng)波動(dòng)不大，但是下游產(chǎn)品工業(yè)萘、洗油、蒽油弱勢(shì)下滑，煤瀝青下游減產(chǎn)擴(kuò)大，價(jià)格難以堅(jiān)挺，炭黑庫(kù)存壓力大，煤焦油市場(chǎng)難尋利空，行情走跌趨勢(shì)。安徽、江蘇、江西、福建等跟隨市場(chǎng)調(diào)整。

——西北地區(qū)：陜西先漲后降，3月該地焦企陸續(xù)緩慢提產(chǎn)，目前開工7-8成不等，供應(yīng)良好，受周邊山西市場(chǎng)影響偏大。內(nèi)蒙月初承兌2100元/噸，月末承兌13000元/噸，下旬受危險(xiǎn)廢物管控影響，跨省銷售困難，跌幅大。新疆本月重心下調(diào)，后期存繼續(xù)補(bǔ)跌空間。

——西南地區(qū)：云南、貴州重心有所下調(diào)。四川部分貨源外流，跟隨主產(chǎn)品下調(diào)整理。

——華中地區(qū)：安陽隨邯鄲調(diào)整，上中旬繼續(xù)上漲，下旬弱勢(shì)滑落。平頂山觀望附近河北、山東而調(diào)整。湖北受疫情影響，運(yùn)輸仍存制約。湖南受周邊山東、河南影響，主流重心下調(diào)。

主要影響因素

裝置開工情況：3月焦企開工開工率上調(diào)，2月受疫情影響，各地封存封路，煤礦停產(chǎn)較多，焦企原料供應(yīng)不足，開工下調(diào)明顯。進(jìn)入3月各地運(yùn)輸情況緩慢好轉(zhuǎn)，煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，焦企原料供應(yīng)偏緊局面緩解，開工陸續(xù)上調(diào)，下旬受焦炭連續(xù)下跌影響，企業(yè)局部陷入虧損，生產(chǎn)積極性一般，整體開工較節(jié)前偏低。

下游部分產(chǎn)品：

    (1)工業(yè)萘：3月，工業(yè)萘市場(chǎng)持續(xù)大降走勢(shì)，累計(jì)下調(diào)1400-1500元/噸左右，目前尚未觸底，截止發(fā)稿前主產(chǎn)區(qū)主流參考2400-2600元/噸。

    (2)煤瀝青：3月，煤瀝青市場(chǎng)主力推漲后走軟，尤其主產(chǎn)區(qū)上漲表現(xiàn)相對(duì)明顯，累計(jì)上行幅度約200-250元/噸，但月末受原料煤焦油大幅走低影響下，煤瀝青市場(chǎng)開始走軟下行，尤其以西北地區(qū)較為明顯，截止月末主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠圍繞2600-2800元/噸運(yùn)行，高位少聞，中溫瀝青出廠圍繞2500-2650元/噸運(yùn)行；

    (3)炭黑：3月，炭黑市場(chǎng)先穩(wěn)后降，N330當(dāng)前散單出廠參考4300-4500元/噸。月初，炭黑基本維持2月價(jià)格走勢(shì)，行業(yè)波動(dòng)不大。下旬，炭黑出貨明顯減少。

    (4)洗油：3月，洗油市場(chǎng)主流重心大幅下挫，主產(chǎn)區(qū)調(diào)油用以及其他參考1900-2100元/噸，洗苯用參考2000-2300元/噸。

    （5）蒽油：3月，蒽油市場(chǎng)先堅(jiān)挺后下滑，中下旬下游需求不暢，廠家?guī)齑鎵毫Υ螅刂?span lang="EN-US">26日，截至發(fā)稿日，主流區(qū)間1800-2000元/噸。

市場(chǎng)招標(biāo)影響：主產(chǎn)區(qū)主導(dǎo)企業(yè)招標(biāo)影響先利好后利空；

后期預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2020年4月煤焦油市場(chǎng)觸底后存反彈空間，4月主流運(yùn)行區(qū)間參考1500-1800元/噸。具體原因分析如下：

    其一：供應(yīng)端來看，目前焦企整體開工良好，較節(jié)前略低，受焦炭連續(xù)下跌影響，廠家盈局部陷入虧損，生產(chǎn)積極性一般，預(yù)計(jì)短期開工穩(wěn)或者略降。預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量較3月提升不大，一方面4月開工預(yù)期較3月略高，另一方面，山東要求2020年4月底前落實(shí)24家焦化企業(yè)壓減產(chǎn)能1686萬噸，目前約有650萬噸附近產(chǎn)能尚未執(zhí)行，若嚴(yán)格執(zhí)行，屆時(shí)供應(yīng)縮減。

    其二：需求端來講，短期內(nèi)各個(gè)產(chǎn)品終端需求面依舊無法提振，下游深加工、炭黑企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)積極性或依舊偏淡且繼續(xù)打壓。伴隨煤焦油繼續(xù)觸底，下游成本壓力緩解后采購(gòu)心態(tài)不乏好轉(zhuǎn)，開工率有望提升，煤焦油需求增加，但是，4-5月深加工傳統(tǒng)檢修季，部分企業(yè)存停車檢修可能，因此，需求端增加或有限。

    其三，宏觀方面，目前國(guó)內(nèi)疫情基本得以控制，中國(guó)政府在做好疫情防控的前提下，采取一系列財(cái)政和貨幣政策支撐復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，終端需求恢復(fù)或?qū)⒂兴M(jìn)行，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整體需求情況直接或者間接影響利好。同時(shí)利空依舊存在，當(dāng)前全球原油供需失衡加劇，中長(zhǎng)期國(guó)際原油價(jià)仍將承壓低位運(yùn)行，屆時(shí)對(duì)煤焦油下游蒽油、洗油、工業(yè)萘依舊存拖累作用。因此，預(yù)計(jì)4月煤焦油觸底后反彈運(yùn)行，但上調(diào)空間受限。

下游部分產(chǎn)品：

    (1) 工業(yè)萘：預(yù)計(jì)4月工業(yè)萘市場(chǎng)在4月中旬逐步接近底部，主產(chǎn)區(qū)觸底區(qū)間或在2000-2300元/噸內(nèi),而后低位區(qū)間震蕩，近期關(guān)注原油和鄰苯信息。

    (2)煤瀝青：預(yù)計(jì)4月份煤瀝青市場(chǎng)總體下滑趨勢(shì)，主產(chǎn)區(qū)尤其山東及周邊地區(qū)及供應(yīng)利好情況下幅度或偏小，而西北及山西等地區(qū)前期價(jià)格偏高，則4月份定價(jià)或降幅明顯，預(yù)計(jì)平均幅度或在100-300元/噸內(nèi)不等，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠參考2400-2600元/噸內(nèi)運(yùn)行。

    (3)炭黑：預(yù)計(jì)4月份炭黑市場(chǎng)重心大幅下挫，N330出廠參考3500-3800元/噸。

    (4)洗油：目前暫未見利好消息，需求依舊疲軟，短線洗油市場(chǎng)仍存下滑風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)4月份洗油市場(chǎng)波整理運(yùn)行，幅度約300元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)調(diào)油用以及其他參考2000-2100元/噸，洗苯用參考2000-2200元/噸。

    (5)預(yù)計(jì)4月蒽油延續(xù)弱勢(shì)后止跌。原料煤焦油低位徘徊，需求端炭黑和蒽油加氫方面均跟進(jìn)不足，且避險(xiǎn)心態(tài)仍存，因此短期仍存下調(diào)空間。